ভারতীয় পাবলিক ইকুইটি বাজারে ক্রমবর্ধমান অস্থিরতার কারণে উচ্চ-নিট-মূল্যবান ব্যক্তি (HNI), পারিবারিক অফিস এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা বেসরকারি বাজারে প্রবেশে উৎসাহিত হচ্ছেন। এই বেসরকারি বাজারগুলোর মধ্যে প্রাইভেট ইকুইটি (PE), প্রাইভেট ঋণ এবং পিয়ার-টু-পিয়ার (P2P) ঋণ বিশেষভাবে উল্লেখযোগ্য।
তালিকাভুক্ত স্টকগুলোতে ইন্ডিয়া VIX (ভল্যাটিলিটি ইনডেক্স) গত ১২ মাসে ১১.৭৬ থেকে ২৬.৭৪ এর মধ্যে একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন দেখিয়েছে, যা বাজারের অস্থিরতা এবং ওঠানামাকে পরিমাপ করে। ভূ-রাজনৈতিক ও শুল্ক-সম্পর্কিত অনিশ্চয়তা, বিদেশী পোর্টফোলিও বিনিয়োগকারীদের (FPI) বিক্রি, ভারতীয় রুপির দুর্বলতা এবং FY25 এর দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে দেশীয় GDP প্রবৃদ্ধির মন্দা এর পেছনে প্রধান কারণ হিসেবে কাজ করছে।
তবে, বেসরকারি বাজারে ভিন্ন চিত্র দেখা যাচ্ছে। দুই বছরের সংকোচনের পর, ২০২৪ সালে ভারতে প্রাইভেট ইকুইটি এবং ভেঞ্চার ক্যাপিটাল (VC) বিনিয়োগ পুনরুদ্ধার হয়েছে। বেইন অ্যান্ড কোম্পানি এবং IVCA-এর একটি যৌথ প্রতিবেদন অনুসারে, এই বিনিয়োগ গত বছরের তুলনায় প্রায় ৯ শতাংশ বৃদ্ধি পেয়ে ৪৩ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। রিয়েল এস্টেট এবং অবকাঠামো খাত ছিল সবচেয়ে বড় বিনিয়োগ ক্ষেত্র, যা মোট PE-VC বিনিয়োগের ১৬ শতাংশ।
প্রাইভেট ঋণের ক্ষেত্রে, বিকল্প বিনিয়োগ তহবিল (AIFs) ভারতে বেসরকারি ঋণ বৃদ্ধির জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ মাধ্যম হয়ে উঠেছে। ২০২৪ সালে রিয়েল এস্টেট, অবকাঠামো, ভোগ্যপণ্য, জ্বালানি এবং নবায়নযোগ্য খাতের ঋণগ্রহীতারা এই খাতে আগ্রহ দেখিয়েছেন। E&Y দ্বারা সংকলিত তথ্য অনুযায়ী, ভারতে প্রাইভেট ঋণের ব্যবস্থাপনার অধীনে থাকা সম্পদ (AUM) ২০১৪ সালে ৩.৭ বিলিয়ন ডলার (AIF শিল্পের মোট AUM-এর ৬ শতাংশ) থেকে বেড়ে ২০২২ সালে ১৯.৫ বিলিয়ন ডলারে (১৪ শতাংশ) পৌঁছেছে। ২০২৫ সালের মধ্যে এটি প্রায় ৩০.৬ বিলিয়ন ডলার এবং ২০২৮ সালের মধ্যে ৫৮.৩ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছাবে বলে অনুমান করা হচ্ছে।
ইউনিকর্ন ইন্ডিয়া ভেঞ্চারসের ব্যবস্থাপনা অংশীদার ভাস্কর মজুমদার বলেন, “HNI এবং পারিবারিক অফিসগুলি বেসরকারি বাজার এবং তালিকাভুক্ত নয় এমন কোম্পানিগুলিতে তাদের বিনিয়োগ বাড়ানোর চেষ্টা করছে। বাজারে সাম্প্রতিক অস্থিরতা এই পরিবর্তনকে ত্বরান্বিত করেছে।” তিনি আরও যোগ করেন, “তারা এখন ভালো করেই বোঝে যে এই ধরনের বিনিয়োগ দীর্ঘমেয়াদী স্থিতিশীলতা, পাবলিক মার্কেটের সাথে কম সম্পর্ক এবং আরও অনুমানযোগ্য আয় প্রদানের সম্ভাবনা রাখে।” মজুমদার আরও উল্লেখ করেন যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে পারিবারিক অফিসগুলির পোর্টফোলিও কাঠামো ইতোমধ্যেই পরিবর্তিত হয়েছে, যেখানে বিকল্পগুলি তাদের সামগ্রিক পোর্টফোলিওর ৫৪ শতাংশ নিয়ে গঠিত। ভারতীয় পারিবারিক অফিসগুলিও এই প্রবণতার প্রতিফলন ঘটাচ্ছে, যেখানে HNI এবং অন্যান্য ধনী বিনিয়োগকারীরা ক্রমবর্ধমানভাবে প্রাক-আইপিও সুযোগ, ব্যক্তিগত ঋণ এবং কাস্টমাইজড ডিলের দিকে ঝুঁকছেন।
সম্পদ ব্যবস্থাপনা সংস্থা ওয়েলথঅ্যাপের গ্রুপ সিইও অনিন্দ্য পালচৌধুরী বলেন, “ভারত বিনিয়োগকারীদের আচরণে একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন অনুভব করছে, প্রাতিষ্ঠানিক এবং খুচরা উভয় বিনিয়োগকারীই পাবলিক মার্কেটের অস্থিরতার মধ্যে বেসরকারি বাজারকে কার্যকর বিকল্প হিসেবে অন্বেষণ করছে। অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি, নিয়ন্ত্রক সহায়তা এবং প্রযুক্তিগত অগ্রগতির সংমিশ্রণ আরও অন্তর্ভুক্তিমূলক এবং গতিশীল বিনিয়োগের দৃশ্যপটকে উৎসাহিত করছে।”
বিলম্বিত সুদ পরিশোধ এবং খেলাপি ঋণের উদ্বেগের মধ্যে, ভারতীয় রিজার্ভ ব্যাঙ্ক (RBI) কঠোর নিয়ম জারি করেছে, যার মাধ্যমে NBFC P2P ঋণদাতার সকল ঋণগ্রহীতার কাছে যেকোনো সময়, সমস্ত প্ল্যাটফর্ম জুড়ে, মোট ঋণের পরিমাণ ₹৫০ লক্ষের মধ্যে সীমাবদ্ধ রাখা হয়েছে।
ইন্ডিয়াপি২পি-র সহ-প্রতিষ্ঠাতা এবং সিইও নেহা জুনেজা বলেন, “বাজারের এই পরিবর্তন, উন্নত স্বচ্ছতা, দ্রুত নিষ্পত্তি এবং অ্যাক্সেসযোগ্যতার কারণে P2P ঋণের মতো নিয়ন্ত্রিত বিকল্পগুলি আকর্ষণ অর্জন করছে। আমরা খুচরা বিক্রেতার সুদের ক্ষেত্রে মাসিক ১৫ শতাংশ বৃদ্ধি দেখতে পাচ্ছি।”
